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据证券之星公开数据整理，近期龙蟠科技（603906）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入89.38亿元，同比上升16.42%，归母净利润-1.73亿元，同比上升73.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入31.12亿元，同比上升54.36%，第四季度归母净利润-6205.95万元，同比上升81.86%。本报告期龙蟠科技短期债务压力上升，流动比率达0.89。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.35亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.27%，同比增54.17%，净利率-1.69%，同比增83.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.98亿元，三费占营收比8.93%，同比减14.03%，每股净资产4.13元，同比减13.39%，每股经营性现金流0.57元，同比减52.14%，每股收益-0.26元，同比增76.58%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.41%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.62%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-10.32%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-15.14亿/-8.08亿/-1.51亿元，净经营资产分别为102.23亿/102.04亿/107.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.15/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.7亿/11.88亿/16.37亿元，营收分别为87.29亿/76.77亿/89.38亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.89%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.06%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.36%、流动比率仅为0.89）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
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