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这是巴菲特执掌伯克希尔60年来首次退居幕后、由新任 CEO 格雷格・阿贝尔（Greg Abel）全权主导的历史性会议。大会以致敬传奇、稳健传承为核心，公布一季度经营业绩大涨、现金储备逼近4000 亿美元，并就AI战略、网络安全、能源转型、股票回购等关键议题给出清晰立场，宣告伯克希尔正式进入后巴菲特时代。

历史性交接：巴菲特 “球衣” 退役 阿贝尔获全力背书

大会以致敬巴菲特拉开序幕。开场视频回顾巴菲特六十载投资生涯，阿贝尔现场将印有数字 “60”的巴菲特纪念球衣与已故合伙人查理・芒格“45号”球衣一同悬挂场馆上空，以体坛最高荣誉致敬传奇掌舵人。

95 岁巴菲特以董事长身份坐于台下首排，获全场掌声。他公开力挺阿贝尔，称选择其接班是100% 成功的决策：“他做到了我所做的一切，甚至更多，他就是正确人选。”

巴菲特同时盛赞即将卸任的苹果 CEO 蒂姆・库克，称其接手乔布斯堪称美国商界奇迹。伯克希尔对苹果投资已实现1850 亿美元税前回报，成为价值投资典范。

阿贝尔核心主张：坚守原则 不盲从AI 强调资本耐心

阿贝尔强调，将全面承接巴菲特投资哲学，强调伯克希尔五大基石：现金与国债安全垫、财务独立、灵活配置、税务高效、杜绝傲慢 / 官僚 / 自满（ABC）。

面对全球AI热潮，阿贝尔明确表态：“我们不会为了AI而AI。”AI 必须为业务创造实质价值；以深度伪造巴菲特视频警示网络安全风险，将AI用于风控与威胁识别；反对盲目跟风转型，警惕技术对人类社会的潜在风险。

在资本配置方面，阿贝尔强调，3974亿美元现金赋予绝对独立的勇气。

“我们不依附于任何人。” 阿贝尔强调，巨额现金与国债是战略底气，保障公司在周期波动中保持决策独立，灵活投向并购、股权、回购或持有观望，耐心克制等待最优机会。

对于能源与数据中心，阿贝尔认为，算力须全额承担用电成本。针对 AI 时代数据中心对电网冲击，阿贝尔提出明确原则：超算中心与数据中心必须全额承担能源成本，不得转嫁给普通用户。他同时透露，旗下公用事业区域数据中心用电负荷已达峰值8%，未来五年有望再增50%，能源业务迎来结构性增长窗口。

对于房地产市场，阿贝尔认为高利率冲击住房业务。他坦言，高利率显著影响旗下Clayton Homes业绩，消费者购房压力加大，但公司仍坚守 “为美国家庭提供可负担住房” 的使命，现场获股东掌声。

年内伯克希尔A类股票下跌约5.9%，跑输标普 500，市场对新任管理层仍处观察期。阿贝尔团队传递清晰信号：坚持价值、保持耐心、强化运营、审慎扩张，以卓越现金流与史上最强资产负债表，为股东创造长期复合回报。

阿贝尔首封给股东的信

当天，伯克希尔还发布了首封由格雷格・阿贝尔致股东信：坚守巴菲特精神，以文化与价值观领航伯克希尔新征程。

在信中，阿贝尔深情致敬沃伦・巴菲特六十载卓越建树，系统阐述公司文化、核心价值观与长期发展战略，明确传递出传承不变、纪律不变、以股东为中心不变的坚定信号，为后巴菲特时代的伯克希尔划定清晰航向。

阿贝尔在信中开篇即高度评价，巴菲特不仅是史上最伟大的投资者，更是卓越的企业缔造者。自1967年收购国民赔偿保险公司起，巴菲特以保险浮存金为基石，布局美国核心产业，将精准耐心的投资纪律与远见领导力融为一体，与查理・芒格携手把伯克希尔打造成可跨越周期、具备数十年持续生命力的多元化集团。比商业成就更珍贵的是，六十年来伯克希尔始终将股东视为真正合伙人，坦诚沟通、共担成败，构筑起独树一帜的信任文化。

信中透露，巴菲特仍担任公司董事长，每周到岗履职，在保险承保、实体业务运营与资本配置等关键领域持续提供指导；其持有的股份将在身故后约十年内全部用于慈善事业，始终以所有者身份与公司同行。

阿贝尔回顾自身历程，自1992年加入加州能源（后更名为中美能源控股并被伯克希尔收购），便深受奥马哈稳健价值观驱动的商业文化熏陶，在与巴菲特、芒格的共事过程中，深刻理解伯克希尔文化的底层逻辑。他表示，接任CEO既是荣誉更是责任，目标并非复刻巴菲特六十年任期，而是在有限任期内，让伯克希尔变得更加强大，让当前股东乃至后代都为之自豪。

围绕公司发展根基，阿贝尔系统阐释伯克希尔不可动摇的文化与六大核心价值观，强调这些原则是成功的根源而非结果，将永久延续。

在文化层面，伯克希尔始终以合伙人心态对待股东，将股东利益置于决策中心，旗下近 40 万员工以主人翁姿态管理资产，以数十年为尺度思考布局，信守承诺、履行受托责任。阿贝尔援引芒格 “格雷格会保持这种文化” 的嘱托，将文化视作公司最宝贵的资产。

核心价值观方面，一是坚持去中心化管理，赋予一线管理者充分自主权，削减官僚层级，以信任换责任、以自主提效率，吸引追求长期价值的卓越人才；二是坚守诚信底线，视声誉为生命，坦诚面对成败、果断纠正错误，对失信行为零容忍，持续守护来之不易的品牌信任；三是筑牢财务实力，维持堡垒式资产负债表与超低杠杆，当前现金及美国国债持有量已超 3700 亿美元，既是安全垫也是战略储备，确保在危机中屹立、在机遇前果断；四是严守资本纪律，只布局具备持久优势、优质管理层、符合长期价值的资产，审慎开展收购、股权投资与股票回购，拒绝短视行为，让复利持续创造价值；五是强化风险管理，CEO亲自担任首席风险官，以保险业务风控为标杆，全集团识别并管控声誉、财务等核心风险；六是追求卓越运营，不唯短期业绩，聚焦长期竞争力、客户体验与运营效率，以安全、质量、交付为底线应对各类挑战。

资本配置层面，阿贝尔明确三大方向：持续收购 OxyChem、Bell Laboratories 这类现金流稳健、竞争优势突出的优质企业；在股价低于保守内在价值时开展股票回购，提升留存股东价值；坚持不分红政策，只要留存收益能创造更高价值便不派发股息，每年由董事会审议。同时强调，优先配置经营性收益资产，巨额现金储备只为等待最佳机会，绝非放弃投资。

针对运营实践，信中以BNSF主动化解与印第安部落的长期争议、精密铸件工厂火灾后快速保供复产为例，展现价值观驱动下的责任担当与高效执行。阿贝尔承诺，未来每年致股东信都将附上核心价值观清单，并汇报践行情况，保持透明沟通。

结尾处，阿贝尔重申受托责任，伯克希尔的成功源于文化、价值观与40万员工的坚守。后巴菲特时代，公司将继续以股东为中心、以长期价值为目标，保持财务韧性、资本耐心与运营卓越，让巴菲特与芒格缔造的传奇基业，在新时代持续稳健前行，成为全球金融体系的稳定力量与股东长期财富的可靠载体。

责编：叶舒筠

校对：赵燕