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证券之星 赵子祥
4月22日，上海农村商业银行股份有限公司(下称“沪农商行”，601825.SH)发布2025年年度报告。报告显示，该行2025年实现营业收入258.70亿元，同比下降2.89%，为近十余年来首次年度营收负增长；归属于母公司股东的净利润123.13亿元，同比仅增长0.20%，近乎零增长。
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证券之星注意到，在业绩指标背后，作为银行核心收入来源的利息净收入同比下降3.93%，同时资产质量方面出现多重预警信号：重组贷款较上年末大幅增长，关注类贷款占比同比上升51个基点，不良贷款余额也有所增加，其中个人贷款和垫款余额较上年末减少 ，但不良贷款率反增至1.56%，较上年末上升0.24个百分点。
业绩“增利不增收”，核心收入承压明显
2025年是沪农商行近年来营收压力最为集中显现的一年。全年营业收入较2024年减少约7.71亿元，而这一下滑的根源主要来自利息净收入的缩减。
财报显示，全年利息净收入193.17亿元，同比减少3.93%。作为区域性银行，利息净收入占沪农商行总营收的比例超过74%，其下滑直接拖累了整体业绩表现。
息差持续收窄是利息净收入下降的核心原因。2025年，沪农商行净息差从上年约1.50%进一步收窄至1.37%。在资产端，贷款收益率持续下行，全年利息收入同比下降8.54%至410.65亿元；在负债端，尽管该行通过优化存款结构压降了部分成本，但存款定期化趋势仍使得利息支出的下降幅度不及利息收入。
尽管营收下滑，但沪农商行通过控制成本和调整拨备计提实现了净利润的微增。不过，非利息收入的表现并不理想。年报显示，2025年该行贵金属投资亏损达5.23亿元，较2024年的0.62亿元亏损大幅扩大；公允价值变动收益也出现明显缩水，进一步加剧了非利息收入的波动。
更为值得关注的是，沪农商行2025年经营活动产生的现金流量净额由正转负，从2024年的512.03亿元大幅降至-113.71亿元。现金流的显著变化，反映出该行在业务扩张和资产质量管控方面面临着压力。
资产质量现预警信号，潜在风险值得警惕
虽然沪农商行 2025 年末不良贷款率为 0.96%，较上年末微降 0.01 个百分点，连续七年控制在 1% 以内，但多项前瞻性指标显示其资产质量隐忧正在逐步显现。
首先，不良贷款余额仍在增加。截至2025年末，该行不良贷款余额达74.03亿元，较上年末增长1.07亿元。
其次，关注类贷款占比大幅上升。作为不良贷款的重要先行指标，2025年末沪农商行关注类贷款余额达138.45亿元，占比1.79%，同比上升51个基点。正常类贷款占比则同比下降51个基点至97.25%，贷款质量向下迁徙的压力加大。
更为突出的是重组贷款的大幅激增。根据2025年半年度报告，截至2025年6月30日，该行重组贷款金额已达68.47亿元，较上年末上升156.50%，重组贷款占比0.88%。年报中，重组贷款金额进一步增至86.49亿元，占比达1.12%。
沪农商行在年报中表示，对于新增重组贷款，强化重组贷款“一户一策”管理，在重组观察期内严格落实贷后管理，动态监测风险变化情况并及时调整管理举措。对于有风险劣变趋势的重组贷款，前瞻性谋划后续处置工作。
此外，拨备覆盖率的下降也使得该行的风险缓冲能力有所减弱。2025年末，沪农商行拨备覆盖率为328.87%，较上年末下降23.48个百分点。分业务条线看，零售资产质量压力尤为显著，2025年末个人贷款不良率攀升至1.56%，同比上升24个基点。
作为扎根上海的区域性银行，沪农商行在服务本地实体经济、普惠金融等方面具有一定优势。然而，在行业整体息差收窄、房地产市场调整的大背景下，该行也面临着与其他中小银行类似的挑战。
2026年一季度数据显示，沪农商行实现营业收入66.41亿元，同比增长1.23%；归母净利润35.90亿元，同比增长0.73%，业绩出现了边际改善的迹象。其中，利息净收入同比增长2.28%，手续费及佣金净收入同比增长16.93%，主要得益于保险、理财等代销业务的较快增长。
不过，沪农商行后续净息差能否企稳回升，仍将直接影响其核心盈利能力。同时快速增长的重组贷款和关注类贷款的后续化解情况，而房地产市场波动对其资产质量的持续影响，也关系到该行资产质量的长期稳定。
在业绩说明会上，沪农商行行长汪明表示，面对息差压力和市场的客观波动，沪农商行的应对策略非常清晰，主要就是“资产端加大投放、负债端优化结构、中收端挖掘潜力、管理端提质增效”。
而对于沪农商行而言，如何在保持资产质量稳定的前提下，加快业务转型步伐，提升非利息收入占比，同时兼顾管理端提质增效，对决策层而言是个不小的挑战(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
