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证券之星 李若菡
为盘活低效资产，减少非核心业务拖累，华映科技(000536.SZ)拟挂牌转让亏损子公司福兆半导体48.92%股权。
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证券之星注意到，剥离亏损资产背后，公司自身业绩不容乐观。目前，公司尚未摆脱原实控人破产、重整的阴影，近五年来营收规模惨遭“腰斩”，且累亏超52亿元。不仅如此，公司两大业务的盈利能力双双承压，均处于亏本卖的状态。同时，公司资产负债率逐年走高，其短期偿债压力不容忽视。而公司耗时七年的业绩补偿案虽已获终审胜诉，但30.29亿元补偿款能否顺利执行尚存不确定性。
出清亏损标的
为进一步聚焦核心主业、优化资源配置，华映科技拟公开挂牌转让持有的福建福兆半导体有限公司(以下简称福兆半导体)48.92%股权。
据了解，福兆半导体成立于2023年，该公司重点布局生产Mini LED、Micro LED和前装车载LED等高端芯片产品。不过，受行业环境及市场竞争等因素影响，福兆半导体近年来经营表现未达预期，不仅出现亏损，其资产负债率还处于较高水平。
经营数据显示，2025年及2026年一季度，福兆半导体营收为7.53亿元、7529万元，净亏损金额分别为1.08亿元、4475万元。截至2025年3月底，福兆半导体资产负债率达84%，较2025年年底的73%进一步攀升。
为盘活低效资产，减少非核心业务拖累，华映科技转让其所持福兆半导体的全部股权。本次转让的挂牌价将不低于3392.2万元。交易完成后，华映科技将不再持有福兆半导体股权。
证券之星注意到，挂牌转让福兆半导体背后，华映科技自身业绩亦不容乐观。公开资料显示，公司主要从事显示面板、显示模组的研发、生产及销售，产品主要应用于平板电脑、智能手机、POS机、工业控制屏等领域。
从近年来业绩表现来看，公司至今尚未摆脱原实控人中华映管重整、破产所带来的影响。过去，液晶显示模组(LCM)业务是华映科技最核心的收入来源，而中华映管既是公司的实际控制人，也是其第一大客户，长期贡献过半收入。
2018年，中华映管因无法清偿债务，向当地法院申请重整，失去了最大客户的华映科技生产经营一度陷入停滞，公司业绩自此步入下滑通道。
2025年年报显示，华映科技实现营业总收入为13.79亿元，同比下降20.7%；归母净利润为-10.32亿元，同比亏损有所收窄。拉长时间线来看，2021年-2025年，公司收入整体降幅约54.25%，五年累亏金额高达52.13亿元。
显示面板业务亏本卖
证券之星注意到，随着中华映管的破产，华映科技原有业务体系受到冲击，公司业务重心也开始转移，由模组业务转向显示面板业务。
目前，公司面板业务的核心经营主体为子公司华佳彩，该公司拥有一条金属氧化物薄膜晶体管液晶显示器件(IGZO TFT-LCD)生产线，专注于中小尺寸显示面板的研发与生产。
分业务来看，2025年，由于华映科技调整模组接单策略，模组订单持续收敛。报告期内，公司模组相关业务收入为2.81亿元，同比下滑59.72%；毛利率为-13.25%。
当前显示面板行业竞争白热化，受产能规模偏小、规模优势不明显等因素影响，华映科技利润水平难以覆盖折旧成本，公司面板业务盈利能力持续承压。
2025年，公司显示面板业务实现营业收入10.92亿元，同比增长5.32%，增速较上年的17.48%明显放缓；业务毛利率为-34.4%，已连续四年为负。与此同时，华佳彩经营压力进一步加大。报告期内，华佳彩收入为12.56亿元，同比下滑1.34%；净亏损为8.58亿元，同比亏损进一步扩大。
进入2026年，华映科技业绩持续下滑。公司一季度实现营业收入2.9亿元，同比下降15.18%；归母净利润为-2.22亿元，同比亏损程度有所改善。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-7685.51万元。
持续亏损之际，华映科技的资产负债率逐年走高，由2021年底的53.39%增至2025年底的80.25%，创近十年来同期新高。截至2026年一季度末，公司的资产负债率进一步增至84.38%。同期，公司的货币资金为4.85亿元，短期借款达14.84亿元，账上资金已不足覆盖其短期借款。
控股股东借款驰援
证券之星注意到，面对资金压力，华映科技一方面寻求控股股东资金拆借及增信担保等融资支持；另一方面，公司表示加快推进华映百慕大业绩补偿案追偿进度。
需要指出的是，华映科技与原实控人中华映管、原控股股东华映百慕大之间长达7年的业绩补偿纠纷案，目前已迎来最终结果。
因中华映管债务危机爆发，相关业绩承诺未能兑现，华映科技于2018年年底正式提出诉讼，并于2019年5月将诉请金额追加至30.29亿元。直至2025年12月，该案件迎来终审胜诉，华映科技获赔业绩补偿款30.29亿元。
目前，该案件已进入执行阶段。2026年3月，法院裁定在被执行人华映百慕大应履行义务范围内，拍卖、变卖其持有的全部华映科技股票。截至4月27日，华映科技已收到法院执行款6202.06万元。但在业内人士看来，该笔款项能否顺利收回依然是未知数。
而在案件推进过程中，华映科技控股股东及实控人发生变更。2020年，因债务到期无法清偿，华映百慕大所持有的华映科技2.83亿股股票被福州市中级人民法院裁定以股抵债，作为相关信托受益人的福建省电子信息集团通过渤海信托计划拥有上述股份权益，成为公司控股股东，福建省国资委将成为公司实控人。
近年来，福建省电子信息集团持续为华映科技“输血”。2025年5月，福建省电子信息集团同意为其提供不超过15亿元的短期资金拆借，额度有效期一年且可循环使用。截至2026年3月底，资金拆借余额为1.4亿元。
2026年4月，福建省电子信息集团同意给予华映科技不超过3.48亿元内部担保最高额，均为可循环担保额度，担保费按集团规定收取，并相应调增本公司担保预算。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
